>dif types dinvest: invest de productivite, de capacite, de renouvellement, de diversification
>effort dinvest dune E: CAPEX
>Freecashflow: EBITDA-var du BFR-CAPEX, mesurer la capacite dune E a assurer le remb de ses
dettes fin, remunerer ses actionnaire, autofinancer en partie sa croissance exterene
>methode danalyse de selection dinvest:-Analyse de sensibilite,-methode des scenarios,-methode
monte-Carlo
>Etapes methode montecarlo: -identification des var et parametre,-etablissement dune distribution
de proba,-realisation dune serie de tiragealeatoire a partir des valeurs possibles des differentes
variables
>CMPC:utilise comme tx dactualisation dans le choix dinvest
>Lease-back:ceder des actifs pour ensuite les prendres en location sur une longue duree
>une E cede ses actifs pour : -recentrage sur le coeur de metier -strategie de desendettement -
recherche meilleur renta -besoin de liquidite
projet dinvest rentable?
>determination du flux lie a linvest
-acquisition
+cession
-impot/+value
=FTI
>determination des flux de treso lie a lexploit
CA
-ch dexploit
-Dotamort
=Resdexploit
-impot sur res
=res dex net
+ dot amort
=EBITDA net
-BFR
+recup BFR
=FTA
>determination du ftd actualise
fTD=FTA=FTI
2eme methode
CA
MCV
CF
+DA
res av is
+res ap is
=CAF
-var BFR
= FTE
-invest
+cession
valeur resid
recup BFR
=FNT VAN:-n+(x/tx)^-1+..
>le capital investissement: augmentation du capital reservee a un ou plusieurs fonds
dinvestissement, il sinscrit sur une relation de Lt (5a10ans) et se decline en 4 activites :-capital
innovation -capital dev -capital transmission -capital retournement
>Private equity : engouement lie a > laversion au risque suite a la crise 2008 > volonte de reduire son
exposition aux marches actions > recherche dune gouvernance efficace et dune strategie de LT
meilleur rendement
>Retrait de la bourse : -manque de liqudite pour des capitalisation inferieur a la moyenne du marche
-choix de reste prive -recherche dinvestissuer de LT -eviter contrainte a la com financiere -frais
dintroduction en bourse
>bon de souscription: titre financier permettant de souscrire pdts une periode donnee, dans une
proportion et a un prix fixe a lavance, a un autre titre financier
>credit syndique : credit delivre au minimum par 2 banques offrant dans un contrat unique negocie
et gere par un ou x agents.
>euro pp: operation de financement a mt ou lt entre une E cote ou non et un nbr limite
dinvestisseurs institutionnel qui repose sur un doc adhoc negocie entre lemprunteur et les
investisseur.
>Emprunt
-interets
eco/i
-amort
fnt
>creditbail
eco/pha
loyer
eco is/loyer
perte is/BFR
FNT
>c fonds propres : tx sans risque + (prime de risque x B)
>Valeur de marche de fonds propre: resannuel/c fond propres
>c du capital=valeur de l AE
>Valeur de la ste= Vcp+Vdn
>Rentabilite des AE : resannuel/AE
>rentabilite des kp : (RAE-tx sans risque)/CP
>CMPC : Rcp x (CP/CP+D)+(tx sans risquex2/3)x(D/D+CP)
>Betan: Bsect x (1+(D/CP)x2/3)
>Avantages entre FP et endettement et choix de structure financiere
-Mesure de la creation de valeur grace au c du capital
*Une E cree de la valeur si rentabilite des AE>au c du capital
*Projet dinvest degage des FNT future quil faut evaluer au CMPC pour evaluer la renta
Plus ce taux sera faible plus la renta des AE engage sera eleve et creront de la richesse pour les
actionnaire
-Prise en compte du risque
*Choix dune strture financiere=repartition du risqu
-Determinant du choix dune structure fin
*On considerait quil existait une SF optimale minimisant le CMPC car la dette coute moins chere que
les fonds propres
*sur des marche parfait (absence dimposition et de c de transaction) Modigliani et Miller (1958) ont
demontre grace a un raisonement darbitrage que la valeur de la firme est independante de sa SF.La
valeur de l E ne depend que de la renta de son AE, ou de son portefeuille dinvestissement et non de
la facon dont cette rentabilite est repartie entre les aporteurs de fonds.
Cpdts en prenant en compte les eco dimpot sur la dette, l E endette est fiscalement avantagee par
rapport aux fonds propres.
*D autres facteurs de c apparaissent quand l E devient trop endette, risque de faillite, defaillance qui
entraine des c directs
*Les investisseurs supportent directement limpot sur leur revenu, Modigliani et Miller ont alors
montre que le prise en compte de ce nouvel element annulait lavantage de la fiscalite des E et quon
revenait a labsence de SF demontre dans les 1er travaux.