>theorie du portefeuille :(rationalite des agents) markowitz a defini la rationalite selon les criteres
desperance et de variance, l esperance de rentabilite remunere les investisseurs pour le risque quils
acceptent de prendre un invest ratio cherche a max sa renta pour un niv de risque donne
>arbitrage: desequil momentane de marche qui amenrai 2 actifs semblables a etre cote a des prix dif
seraient immediatement exploite par les agents financier et disparaitrai rapidement ramenant le prix
au juste equilibre
>ordre a cour limite : permet dacheter/vendre une q de titres avec une cdts de prix, donc avec une
maitrise du cours auquel lordre sera execute.
>ordre du marche : ha ou vente de titres sans cdt de prix
>marche efficient: le paradigme de lefficience informationnelle des marches financiers pose comme
principe que linformation pertinente disponible relative aux firmes est incluse dans le prix de
marches des titres.
Lefficience des marches repose sur un certains nbr dhypothese telles que:
-la rationalite des individus
-lassurance de la liquidite des titres
-faiblesse des c de transaction
une des consequences majeur est que dans le cadre theorique de lefficience des marches , les
changements de prix des titres sont supposes suivre une marche au hasard. les evolutions futures
sont impossibles à prevoir car elles sont totalement aleatoire. Ainsi il est impossible de battre
durablement le marche
on distingue aussi plusieurs niv defficience, plus ce niv est eleve, plus les ooportunites dune
speculation profitable a certains se reduisent. ce paradigme a permis dapporter les fondations des
dev theorique dominants encore comme la diversification et la gestion de portefeuille, le modele
MEDAF, le modele APT.
>publication de l'info : rapport financier, doc au balo,
>efficience info des marches: -individus rationnel -marche assure liquidite des titres -acces info libre -
faibles c de transaction
lefficacite organisationnel permet lefficacite de la fixation des juste cours
>marche au hasard:Fama (1970) prix dun actif financier integre ttes les infos dispo sur lactif, cest
donc impossible de prevoir levolution du prix car il depend des infos recupéré quotidiennement aux
marches.Aucune relation de dependance temporelle entre 2 prix
>battre marche efficient: si le marche permet la concu entre participants dans un contexte equitable
alors impossible de battre durablement le marche ou par chance.
>finance comportementale: ecart entre le processus decisionnel humain et rationnel: -traitement de
linfo aversion de la perte -deception de sois meme -model repetitif -comportement gregaire -
ajustement
>5 fct marche financier: -marche primaire, proposition de titres aux investisseur contre capitaux -
marche secondaire, organise la liquidite de lepargne investie a LT -assure la formation des prix qui
me sure la valeur des actifs financier -fonction de mutation du capital productif -fct de negocaition et
transfert du risque
>theorie du chaos: si les marches des actions sont chaotiques alors ils ont une memoire et qui ne fct
pas seulement au hasard (peters 1991)
>fractal : Mandelbrot a decouvert que les series de prix des actifs sur les marches financiers avaient
une dimension fractale, pas de marche au hasard, le comportement passe du marche a une influence
sur son comportement a venir
>rsique specifique/systematique: risque specifique est inherent a lactivite dexploitation de l E et a
son mode de grstion de portefeuille, seul le risque sys est remunere par les investisseurs. il est
diversifiable et non remunere par les investisseurs sur le marche. risque systematique est
incompressible et attribué a la volatilité du marche dans sa globbalite, il est non diversifiable et donc
remunere par les investisseurs sur le marche.
>portefeuille efficient: permet dobtenir la renta la plus forte pour un risque donne
>diversification: portefeuille regroupant plusieurs titres et dont le risque est inferieur a la moyenne
ponderees des risques des titres qui le composent grace a limparfaite corelation quil existe entre
leurs rentabilite
>ratio de sharpe: mesure le rapport entre la rentabilite attendue excedentaire dun portefeuille et
son ecart type
>coef beta : coef de sensibilite permet de mesurer la correlation dune action avec la renta du
marche. une mesure du risque de marche,si=1 les variations du cours du titre suivent celle de lindice
de marche si=0 independantes,si>1 + importante, si<1 -importante
>modele APT: permet de prendre en compte dautres facteurs constitutif de la renta dun titre mais
les differents coef sont difficiles a determiner
>modele fama et french: variante du model apt, les auteurs ont isolé 3 facteurs explicatifs, -la renta
du marche -le ratio liant les faibles capitalisation 6lecart de rendement entre faibles et forte
capitalisation
>MEDAF: E(Ri)= Rf + (E(Rm)-Rf) x B : Rf= rentabilite des actifs non risque E(Rm)= Esperance de renta
du marche B= sensibilite du titre i aux var du marche
*Ce modele permet de mesurer la valeur des actifs financiers, notamment des actions dans le cadre
general des marches a lequilibre du marche, cad lorsque loffre et la demande sont ajustees sur le
marche financier. ainsi les hypothese sont les suivantes:
-les investisseurs peuvent emprunter aux tx sans risque et peuvent acheter ou vendre nimportequel
acif financier a son prix de marche sans c de transactions
-les investisseurs detiennent un portefeuille efficient comprenant lensemble des titres risque en
proportion de leur capitalisation boursiere
-les investisseurs ont les memes anticipations sur les renta esperees, les risques et correlations de
tous les actifs financiers.